中加基金：科技主线引发市场调整 观望情绪加重

根据XM外汇官网APP的中加主线报道，中加基金指出，基金加重上周A股市场经历了交易情绪的科技XM市场动态下滑。尽管市场交易量依旧较大，市场但两融数据在达到高位后开始回落，调整同时ETF数据持续流出。观望由于银行间资金紧张，情绪且多数科技板块已达到历史高位，中加主线科技板块对大盘的基金加重调整产生显著影响。短期内，科技随着重要会议的市场临近，顺周期和红利类板块由于资金容量相对较大，调整可能会吸引资金并迎来反弹。观望XM市场动态而科技板块在月度水平上则可能面临高位震荡，情绪需关注经济刺激和科技领域新催化因素的中加主线强度，以及恒生科技的先行指标作用以辅助择时。

从中期来看，科技产业的趋势和叙述依旧未被证伪，加之国际政治经济局势的不确定性，投资者需继续关注经济基本面的变化，这样才能做出对市场发展进行合理外推的假设。如果顺周期相关的方向缺乏催化，科技行情前景可能曲折，难以形成全面的切换行情。活跃交易资金仍将是主要的边际定价力量。

在行业层面，中加基金建议持续关注以下领域：

- A股科技：该领域催化确定性高，受经济政策影响相对较小，新的叙事和催化因素仍在持续出现，重点关注国内AI上下游、港股互联网、自主可控、机器人及低空等相关方向。

- 景气支撑类：财报季临近，业绩支撑和预期稳定的制造业如电力设备、消费电子、家电等优质标的，以及受益于供给出清的医药、电新及上游周期类相关标的。

- 顺周期：政策和基本面预期弹性高，可根据风险偏好和催化配置以消费为主的标的。

在科技主线调整的短期背景下，需关注景气支撑类、顺周期和红利类标的的新催化力度，看其是否能形成合力推动市场，形成新的主线。

对于偏防御的红利类行业，中加基金建议短期内适度降低配置比例，并根据市场震荡及主线板块走势决定是否回补。低利率环境为红利风格提供了中长期流动性支持，具备较高的稳定性，成为主线调整后承接资金的重要方向。特别关注那些具备催化的红利标的，如化债、市值管理及乌克兰重建等小主题，同时关注现金流稳定的公用、金融和贵金属等价值红利。

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