特朗普政策或推动通胀，美联储今年可能保持利率不变；

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特朗普政策或推动通胀，特朗推动通胀美联储今年可能保持利率不变；

① 资产管理公司Mirabaud Asset Management的普政首席经济学家Geo Jung指出，由于特朗普提出的策或储今持利XM原油关税和移民政策可能导致通胀上升，美联储在今年可能不会降息。美联因此，年可能保Mirabaud对美元持看好态度，特朗推动通胀对美国国债则持中立立场，普政而对欧元则看跌。策或储今持利Jung提到美联储不降息的美联风险存在，特朗普的年可能保政策可能会推高通胀；

② 关税措施将推动通胀，而特朗普的特朗推动通胀XM原油移民政策也会通过影响劳动力供给和工资增长来提升通胀。在美国经济已经强劲的普政情况下，放松监管可能会增强竞争力与经济增长，策或储今持利因此Mirabaud对美元持乐观态度。美联然而，年可能保该公司认为美国国债的风险较为平衡。Mirabaud在特朗普去年11月当选之前曾推荐加倍配置美国国债，预测国债收益率将下降，之后改为中立。尽管如此，Mirabaud并不看跌美国国债，因为预计关税对通胀的影响有限。Jung认为，10年期美国国债收益率合理区间为4.5%。根据Tradeweb的数据，当前10年期美国国债收益率为4.246%。Jung表示：“我们维持对美国国债的谨慎和中性看法。撇开关税和移民政策，通胀正在下行”；

③ PCE是美联储偏好的通胀指标。尽管如此，美国经济依然保持强劲。美国与欧元区在经济增长与央行政策上存在分化，Mirabaud因此对欧元持悲观态度。与美联储不同，欧洲央行可能会进一步降息。欧洲央行上周四将关键存款利率下调25个基点至2.50%。Mirabaud还预计欧元兑瑞士法郎将下跌。即使瑞士央行可能进行进一步降息，但降幅不会如欧洲央行显著，且瑞士利率似乎不太可能降至负值。Jung指出：“我们认为瑞士经济表现良好，欧元区降息空间更大。”瑞士法郎将受益于其避险资产特性，但兑美元可能会下跌。

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