新股前瞻｜聚焦薄膜电容器核心材料，年入3亿，激进扩张产能可保海伟电子成长无虞？

薄膜电容器在新能源汽车、新股心材光伏、前瞻器核风力发电等领域的聚焦激进XM技术需求持续上升。2023年，薄膜全球薄膜电容器市场规模已达约217亿元，电容电成相较于2018年的料年126亿元显著增长。电容器薄膜作为薄膜电容器的入亿核心材料，直接影响其性能和耐用性。扩张可保按照成本结构，产能长无XM技术电容器薄膜占薄膜电容器生产成本的海伟39%，原材料成本的新股心材60%。

2018年至2023年，前瞻器核全球电容器基膜市场规模从34亿元增至59亿元，聚焦激进复合年增长率约11.5%。薄膜尽管整体市场不算巨大，电容电成但在细分领域中涌现出一些“隐形冠军”。河北海伟电子新材料科技股份有限公司（海伟电子）近期递交了港交所上市申请，以2023年的电容器基膜销量来看，海伟电子为国内最大的电容器薄膜制造商。

海伟电子的收入主要来源于电容器基膜产品，但过去也通过收购拓展业务，例如2022年底收购宁国海伟以进入金属化膜市场。尽管收购为规模增长提供了动力，但也拖累了盈利能力，2023年毛利率降至31.2%，较上年显著下降的44.9%。

海伟电子自2006年成立，专注于电容器薄膜的研发建设。2023年，其融资速度提升，比亚迪、阳光电源等公司成为投资者。值得一提的是，2023年比亚迪的子公司成为海伟电子的第一大客户，为其贡献4033.6万元，占总收入的12.2%。

2023年，海伟电子总收入为3.3亿元，仅微增0.8%；净利润为6982.6万元，同比减少约31.5%。电容器薄膜始终是主力收入来源，近年金属化膜贡献超过7000万元，比例约21.5%，但未能显著推动总收入增长。

2024年前9月，海伟电子录得29.5%的收入增长，总额达到2.82亿元，净利润增21.2%至5696.6万元。然而，公司的毛利率依然呈现下降趋势，分别为44.9%、31.2%、32.4%。

关于未来增长潜力，2023年全球电容器基膜市场规模约59亿元，预计2029年将达138亿元，年复合增长率约15.1%。中国市场则预计将从29亿元增至79亿元，年复合增长率为17.8%。尽管市场不算巨大，但仍然存在发展空间。

海伟电子目前拥有5条电容器基膜生产线及3条金属化膜生产线，计划在三年内新增4条基膜生产线，2027年年产能预计将达1.6万吨，较2024年增长106.9%。

海伟电子的扩张计划在乐观行业背景下可能促进市场份额的快速提升，但也面临多重风险，诸如现金流压力和同行扩产引发的供需失衡、价格战等问题。现在，海伟电子位于发展的“十字路口”，虽然面临挑战，但也有潜力吸引资本市场的关注。未来如何把握机遇，值得持续关注。

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